事 项  
    公司公布半年报，2012 年上半年共销售各类安全监测监控系统184 套，比去年同期增长65.77%；实现营业收入12,073.61 万元，比去年同期增长52.18%；实现归属于上市公司股东净利润3,842.44 万元，比去年同期增长85.77%；基本每股收益为0.47 元，加权平均净资产收益率为7.50%。 
主要观点  
    1. 政策性利好保证行业高景气度。   《煤炭十二五规划》、《煤层气十二五规划》、《非煤矿山十二五规划》等政策规划出台、安监局和地方政府领导对煤矿安全要求提高等构成行业政策性利好。  2. 公司业务增长迅速毛利维持高水平，新产品空间广阔。   除毛利率较低的电力监控产品外其他各类产品均获得45%以上的高速增长，毛利基本稳定在原来的高水平。综合自动化、避难硐室、非煤矿山等三类新产品上半年已实现收入。未来综合自动化和避难硐室领域有近百亿的市场空间，非煤矿山领域市场空间有望超过百亿。  3. 加强回款力度减小经济和煤炭行业下行不利影响。   公司为应对经济和煤炭行业下行的不利影响有意识地加强回款，上半年应收账款增速21.68%，大幅低于收入增长水平。  4. 完善激励机制加强成本控制公司管理水平逐步提高。   完善激励机制将收入与业绩直接挂钩；加强销售费用控制，重视人才不刻意控制人力成本。  5. 首次给与"推荐评级"，目标价35 元。   预计公司2012~2014 年EPS 分别为1.17、1.73 和2.39 元，按照30 倍PE 公司的目标价为35 元，首次给与"推荐"评级。  风险提示  1. 强制性安装产品和新产品推广进度不达预期风险。  2. 宏观经济和煤炭行业下行造成的下游企业回款风险。  3. 小非解禁风险。