要点：
    营收环比增幅较小，拨备和费用下降使得业绩增速维持：1. 公司上半年的收入和净利润同比分别增长26%和34%，业绩同比增速小幅上升，主要
    业绩驱动因子为规模增长、和费用率下降（见图1），息差扩大幅度不大，
    拨备小幅负贡献。2. 二季度单季收入环比几乎无增长（+1%），主要由于息差收入无增长；但因为业务费用下降16%、拨备支出环比下降29%，净利环比增长18%。3. 非息收入同比和环比增幅达18%和4%，比重小幅升至11%。
    关注及不良均从低位双升，少提拨备但覆盖率仍高：1. 公司的不良和关注类贷款存量较低，期末余额均比年初增加30%左右增幅较大，二季度关注类上升速度放缓，但仍预示着未来的不良上升压力仍未解除；不良上升较多的是制造业、批零餐饮业和个贷（未披露结构），新增不良贷款主要集中在温州和杭州地区；此外，公司的逾期贷款比年初增加了55 亿（增加1 倍多），显著高于08 年周期，显示公司受温州危机影响较大。2. 公司上半年没做核销，信用成本也未同步提升，但拨备覆盖率仍高（414%），拨贷比维持在2.2%附近，预期未来信用成本仍将保持适中水平，年内覆盖率仍将维持300%以上。
    非息业务增长放缓，费用控制较严，资本仍较充足：1. 公司上半年手续费净收入同比增长18%，增幅低于同业且继续放缓，占总收入比重维持在10%附近；2. 收入增长放慢之下，费用控制较为严格，成本收入比降至29%的较优水平；3. 公司期末核心CAR和总CAR均高于最新监管要求，在股份制银行中处于较高水平。
    风险提示：宏观经济超预期放缓，非对称降息或存款利率进一步市场化。