投资要点
    公司中报业绩符合预期，上半年实现EPS 0.41元，归属于母公司净利润2.57亿，同比增长51%。2012年上半年，公司实现收入40.5亿元、同比增长38.3%，归属于母公司所有者净利润2.57亿元、同比增长50.74%，每股收益0.41元、年化ROE高达17.48%。
    装饰为主，幕墙为辅，跨区域异地扩张成效显著。分类型看，上半年实现装饰收入33亿元、占比82%，幕墙收入6.2亿元、占比15%，同比分别增长了41.5%和13.3%，装饰业务增长远快于幕墙，是公司的主要收入来源；分区域看，上半年省外收入增长约52%、运快于省内的21%，且省外收入占比由上年同期的57%提升至62%，跨区域扩张取得显著成效。
    材料集中采供与生产管理创新助推盈利能力提升。上半年，公司净利率较去年同期提升0.8个百分点至6.64%，从而公司利润增速快于收入。主要缘于两方面，一是全面实施材料集中采供体系，公司综合毛利率较上年同期提升0.85个百分点至16.32%；二是生产管理方式进一步创新，管理费用率和营业费用率较上年同期均有小幅下降，但财务费用率提升（公司有息负债为0，上半年利息收入相对减少）导致期间费用率小幅提升0.14个百分点。
    大力开拓公装业务，积极规避地产调控风险。2012年上半年，公司新承接订单61.46亿元，公共建筑装饰、住宅精装修、建筑幕墙和其它（园林、机电安装、智能化等）业务保持均衡发展，各项业务新承接合同分别约占新承接工程合同的52.23%、21.49%、20.79%和5.49%。2012年前7月，全国商品住宅和办公楼施工面积同比增速分别为13%、22.6%，从施工面积的增速来看，公装市场的增长要远快于住宅精装，说明公司的经营战略调整非常及时有效。
    一体化格局之装饰材料项目稳步推进，积极拓展装饰产业链上游。“装饰部品部件（木制品）工厂化项目”项目2011年5月开始试生产，“建筑幕墙及节能门窗投资项目”已于2012年6月底部分试运行。目前来看，收入占比还很小，但未来随着后续项目逐步投产，占比会提高，特别是非公开增发拟募投项目的实施，包括石材制品工厂化项目二期、幕墙及新型节能系统门窗生产线建设项目。