投 资要点
    商业贸易
    投资评级
    本次评级： 买入
    跟踪评级： 维持目标价格： 27.0
    公司上半年实现营业收入50.03亿元，同比增长17.50%；实现营业利润2.51亿元，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，分别比上年同期增长26.04%、31.25；每股收益为0.74元。上半年公司新开门店5家，截至2012年6月30日，公司门店按物业位置计算共125家，按业态划分144家：超市门店124家、百货门店20家。
    湖南依然为收入主要来源：公司业务网点主要分布在湖南地区，自2005年开始逐步进入江西地区。上半年湖南地区、江西地区实现营业收入分别为42.82 亿元、3.34 亿元，同比增长17.24%、5.73%，湖南地区的营业收入占比高达92.77%。
    主业处于成长通道：销售结构中超市占比 60.61%、百货占比 27.63%、家电占比 9.26%、批发占比 2.49%。目前百货新店不断扩张，老店相继进入成熟发展期，品牌效应进一步增强，市场占有率持续提高，百货业态已进入良性的快速的发展阶段；超市管理团队中西管理经验有效结合，超市业务经营效益逐步体现，通过对供应链的上移、业态的理组合、品类的优化、陈列资源的管理等系列措施，商品的综合盈利能力进一步提升。
    费用控制有力：规模效益逐步显现，成本中心、利润中心管控能力的增强，管控效益提升，使得公司的整体实力增强，综合盈利能力提升，其中上半年公司销售费用、管理费用分别比上年同期下降0.18、0.08个百分点。
    盈利预测与评级：公司披露，预计前三季度净利润变动幅度为30%-40%，我们认为公司主业处于成长通道，且正在进行的定向增发使得公司有释放业绩的动力，我们预测公司2012、2013 年每股收益为1.25 元、1.54 元，维持“买入”评级。风险提示：定向增发尚存在一定不确定性。