事件： 
    公司于8 月10 日公布了2012 年中报：实现营业收入50.03 亿元，同比增长17.50%；实现利润总额2.59 亿元，归属于上市公司股东的净利润2.01 亿元，分别比上年同期增长26.21%、31.25%，基本每股收益0.74 元，符合我们之前预期。 
    评论： 
    积极因素： 
    区域、业态双重红利溢价。上半年公司合计新开门店5 家（1家百+超，4家超市），门店按物业位臵计算共125家，按业态划分144家：超市124家、百货20家。目前超市的收入和利润占分别为61%和59%，百货的收入及利润占分别为27.6%和41%。其中百货业态在三四线区域红利及成长期店龄优化的双重红利下，收入增速保持了33.78%的高位：增量因素方面，5月新开3万平米的张家界店，全面开启步步高高生活广场类型的小型MALL的业态渗透。从存量因素来看，2009 年底至2011年合计新开6 家百货门店，成长期门店收入占比相对较高，维持在双位数的同店水平，尤其是去年新增的合计18万平米的两个大体量项目河西、岳阳门店更是存量中的增量主力：河西店全年3.5亿是盈亏平衡点，毛利提升将是未来利润杠杆的重头戏；岳阳店一季度单日销售为90万，两者均在一季度实现阶段性盈利，按照公司百货6个月盈利的周期来看，不构成对12年业绩的重大拖累；步步高广场增速也独占鳌头，预计全年8个亿的销售。