报告关键点：
    2012年上半年公司净利润增长快于收入增长
    公司定增完成后，短期对公司每股收益摊薄较大
    报告摘要：
    2012年上半年，公司实现营业收入50.03亿元，同比增长17.50%，归属于母公司的净利润2.01亿元，同比增长31.25%，EPS为0.74元。上半年公司净利增长快于收入增长。
    百货、超市业务齐增长。公司百货和超市两大主业均取得较好增长。2012年上半年，公司新开百货1家和超市5家，百货、超市门店数分别达20家和124家。上半年实现百货业务收入12.75亿元，同比增长33.76%，超市业务收入27.98亿元，同比增长11.2%。
    综合毛利率略有提升，公司净利增速高于收入增速。报告期，公司综合毛利率同期提升0.67%，主营业务毛利率同期下降0.21%，综合毛利率的提升是由于其他业务毛利率的提升。公司期间费用率与去年同期相比基本持平。
    净利增长快于收入增长，由于费用与收入基本保持同增长，因此净利的较快增长主要来自于毛利率的提升。
    投资建议与盈利预测：公司为湖南超市龙头，并开始涉足三四线城市的购物中心开发。目前正准备定向增发，预计年底完成。我们维持原有的盈利预测假设，并假设公司在2012年底完成定向增发，按发行后股本计算摊薄的EPS为1.09、1.30、1.54元，维持增持-A的投资评级。
    风险提示：受行业景气度影响未来公司收入增速低于预期