贝因美发布公告，公司上半年实现营业收入25.73 亿元，同比增长7.98%；归属于上市公司股东的净利润为1.99 亿元，同比增长2.05%；基本每股收益为0.47 元/股。公司向全体股东每 10 股派息7元（含税）。
    公司奶粉业务实现收入23.86 亿元，同比增长11.79%，高于行业整体增速，继续保持良好的增长。受成本上升等因素影响，奶粉业务毛利率为64.42%，同比下降1.01 个百分点。
    公司米粉业务实现收入0.92 亿元，同比下降33.55%。公司对米粉类及辅食类产品进行升级换代，出现短暂的销售真空期，使得收入有所下降。上半年爆出的米粉事件或对销售收入也有所影响。但因升级换代，米粉毛利率达到64.82%，上升11.3 个百分点。
    公司上半年整体毛利率为63.23%，同比提高0.55 个百分点。费用率方面，公司销售费用率为42.34%，同比下降0.5 个百分点，管理费用率为7.92%，同比上升0.5 个百分点，公司费用控制能力良好。
    公司此前公告于5 月30 日前补缴税款约2785 万元，上半年所得税率高达39.13%。公司补缴税款已经趋于结束，目前所得税率为25%，未来公司将继续申请高新技术企业资格，仍有获得优惠税率的可能性。
    公司业绩基本符合我们预期，但因2012 年补缴税款影响EPS0.07 元/股，预计2012 年每股收益为1.13 元/股，2013 年-2014年EPS 分别为1.44 元/股和1.7 元/股。不考虑补缴税款公司2012 年PE 为19 倍，维持对公司的“增持”评级。
    总股本(百万) 426.05
    流通A 股(百万) 261.0652 周内股价区间(元) 48.80-19.90总市值(百万) 9,611.69总资产(百万) 4,591.93每股净资产(元) 7.94单击此处输入文字。
    2011 2012E 2013E 2014E
    营业收入(百万) 4,726.79 5,315.15 5,914.41 6,470.62+/-% 0.17 0.12 0.11 0.09
    净利润(百万) 436.94 483.19 613.10 723.23+/-% 0.03 0.11 0.27 0.18
    EPS 1.03 1.13 1.44 1.70PE 22.00 19.89 15.68 13.29公司基本资料 经营指标预测与估值