贝因美2012年8月10日发布中报，营业总收入25.73亿元，同比增7.98%；实现营业利润3亿元，同比增20.12%；实现利润总额3.05亿元，同比增14.29%；归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比增长2.05%；1H2012公司每股收益为0.47元，加权平均净资产收益率为6.06%，较去年同期降4.95个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为7.94元，同比增加6.15%。此外，公司上半年每股经营性现金流1.35元，较去年同期增92.86%。
    2012年半年度利润分配方案为：公司拟以2012年6月30日公司总股本4.26亿股为基数,向全体股东每10股派息7元(含税),即每1股派发现金0.7元(含税)。
    公司预计2012年前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为0%-30%，净利润为27014.15 - 35118.4万元，对应EPS0.63-0.82元。
    简评和投资建议
    预计公司2012-2013年每股收益分别为1.20元和1.50元，目前股价22.56元对应12-13年PE分别为19和15倍，估值水平在板块中较低。公司目前在中高端奶粉市场中处于领先地位，但婴幼儿配方奶粉市场激烈异常竞争，国外产品正在加大国内布局，伊利奶粉由于汞超标影响销量，消费者可能会转而选择国外产品，给国内产品造成较大压力。但公司目前是国内产品的龙头企业，渠道控制力强，给予公司2012年20倍估值水平，对应合理价格为24元，维持"增持"评级。
    主要风险：（1）产能释放不及预期；（2）原料价格波动风险；（3）食品质量风险；（4）产业政策风险；（5）市场竞争加剧，国内品牌生存不利； 
    一、2Q2012收入和利润增速延续疲弱
    2012二季度公司实现营业收入12.84亿元，同比增长7.1%，环比降0.34%；营业利润19.57亿元，同比增23.41%，环比增114.95%；归属母公司净利润为1.22亿元，同比降5.65%，环比增58.85%，单季度EPS0.29元。
    公司上半年每股经营性现金流1.35元，较去年同期增92.86%。主因为存货降低4.8%，存货降低主要为产成品库存降低。预付款降低52.4%，去年同期天津空港经济区土地局预付款使得去年基数较高所致。