兴业银行上半年实现收入和净利润分别为412 亿和171 亿，同比分别增长57%和40%，略高于预期，其中二季度单季收入和利润环比增长14%和6%，EPS1.59 元。年化ROAE 为27.62%，ROA1.32%，回报水平同业居前。净利息收入和净手续费收入同比分别增长56 和64%，息差同比显著回升，并且环比也小幅上升，不良贷款余额较年初和一季度均有回升。
    二季度公司大幅计提了拨备，但成本收入比下降一定程度抵消了拨备大幅计提的影响。
    （1） 资产规模较快增长，贷款占比继续下降。资产和负债总额较年初增长15.4%和15.6%，而贷款和存款较年初增长7.2%和11.5%。同业业务继续保持快速增长，同业资产和同业负债占比较年初上升5.3 和3.1 个百分点。贷款和存款占比较年初下降2.8 和2.1 个百分点至37.4%和56.6%，贷款占总资产比重在上市银行中最低。中长期贷款平均余额占比较年初下降5.5 个百分点至54.9%，贴现平均余额占比上升1.1 个百分点，个人贷款余额下降1.3 个百分点。活期存款占比下降3.7 个百分点至40.8%，公司存款和个人存款占比变化-2.1 和0.1 个百分点至68.2%和16.8%，保证金存款上升1.9 个百分点至14.7%。
    （2） 存贷利差扩大，息差继续回升。我们测算上半年净息差2.68%，较去年全年上升19bp，并且二季度息差环比也小幅上升。虽然贷款占资产的比重持续下降，但上半年存贷利差较年初上升41bp 至4.83%，其中贷款平均利率上升77bp。值得注意的是上半年存贷利差较一季度小幅下降3bp，息差环比上升应是资产负债结构调整所致。