环氧丙烷市场氛围改善，价格回升  8 月份以来，环氧丙烷价格由7 月31 日的11050 上调至11900 元/吨左右(8 月7 日左右调价)，涨幅接近8%。我们认为，环氧丙烷价格的上涨是国内外企业密集检修带来的供给短期向紧，以及下游需求有所恢复共同作用的结果。考虑到环氧丙烷库存见底、4 季度聚醚旺季即将到来，预计具有一定持续能力。
    整体周期转换机制有望启动，化工超跌反弹可待  根据我们策略观点，周期转换机制有可能在未来1-2 个月能启动，短期经济反弹的概率大增。我们在7 月份化工PMI 点评《需求触底反弹，库存继续增加》中也提出，9 月行业库存见底是大概率事件。目前化工板块估值处于历史底部；随着行业步入去库存中后期，化工品价格处于底部，从盈利底到库存底存在超跌反弹行情，建议关注产品价格超跌和股价超跌的个股。
    高弹性，低掣肘：较之传统氯碱企业更理想的反弹标的  氯碱是典型的强周期、高弹性品种。2007 年以来，板块在几乎所有大盘8%以上级别的行情中都获得了超额收益。但今年但PVC 亏损和较低的产能利用率制约了传统氯碱企业的弹性。