事件：公司公告一季报，实现销售收入11.05亿元，同比减少2%；归属母公司所有者净利润1.32亿元，同比减少15.4%；基本每股收益0.2元。
    投资要点
    一季度整体市场低迷，公司实现业绩基本符合预期。公司一季度产品综合毛利率25.1%，去年同期为25.7%，主要是由于环氧丙烷产品表现相对较弱。一季度，公司主要产品中环氧丙烷市场平均价格同比下降8%，烧碱产品同比上涨17%。
    公司各项费用控制较好，但短期现金流仍可改善。一季度，公司销售费用同比减少4.4%，财务费用同比减少29.2%，而管理费用同比增加71.28%，主要原因是报告期公司提取安全费用增加。另报告期末公司应收帐款比期初增加121.62%，预付款项末比期初增加284.72%，对公司的短期现金流有一定影响。
    主要产品景气程度仍高，后续盈利可期。环氧丙烷当前市场价格约11800元/吨，底部已经确立，后续上涨概率大；烧碱产品由于氯碱不平衡，行业内其他公司装置开工负荷不足，价格仍有支撑。随着下游需求的逐渐复苏，后续仍有改善空间。