1．事件
    公司 2012 年8 月7 日在深圳召开五粮液投资者交流会，会后又进行了交流。
    2．我们的分析与判断
    （一）今年业绩超预期确定，明年营销改革定增速在今年消费大环境下，公司采取积极措施保持了收入利润较大幅增长。刘中国表示有信心完成年初制定全年增长20%的目标，作为传统旺季的下半年，有信心能再创新高。今年五粮液基酒产量将会决定下一年的销售量，因此可以持续看好五粮液明年的销售业绩。
    公司在互动问答环节表示，关于营销体系改革方案，目前已经形成，但是还没有经过董事会。华东营销中心是公司近年的一个试点，由于在探索过程中体系问题没有得到解决，初步认为华东营销中心的思路加上新的公司的运行机制，是可以解决营销的快速反应问题，团队建设问题，精细化终端等问题。
    我们认为今年业绩将大幅超市场一致预期，明年业绩增速取决于营销改革。
    （二）十二五规划及远景目标宏大
    十二五股份公司实现600 亿以上的营业收入，十三五中期股份1000 亿（含税）；五粮液酒的量上达到2 万5 千吨-3 万吨。公司认为长期五粮液要做市值第一的上市白酒企业。
    每年进行市值考核，任期每三年进行一次考核：经济指标权重80%（市场收益率、总资产、国有资本保值率、总资产周转率）；综合指标10%（投融资、战略制定、重大市场报告、安全及社会责任）；市值管理参考大盘涨跌及酒类上市公司涨幅，占10%。
    （三）行业拐点未到，请勿长期因素短期化
    行业景气度仍将处于高位，弱周期性值得关注，即使最坏情况发生，仍然有表现优秀公司。
    3．投资建议
    我们维持7 月9 日《五粮液（000858）：未来权力格局有望稳定 保障业绩确定性高增长》对2012/13 年EPS 2.46/3.45 元预计。
    4．风险提示
    受多种因素影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期。