深圳燃气2012年8月7日公告与华电国际广东分公司、深圳大唐宝昌燃气发电有限公司签署《天然气购销意向书》，两电厂投运后年均天然气采购量合计达到11.5亿立方米，供气期限分别为2013年10月、2014年1月起。  未来3年电厂供气量符合增速将达到78%。公司新增上述2个电厂供气协议后，合计意向供气量达到39.43亿立方米。其中2家电厂已开始供气，预计2012年供气量超过4亿立方米。伴随深圳地区用电需求、电网调峰需求快速增长和环保要求的不断提高，我们预计深圳区域内燃气电厂建设将提速。我们预测公司2016年燃气电厂合同供气量将超出40亿立方米。  西二线进入正式供气期，EPS对电厂供气量、管输费敏感性较高。西二线于2012年8月8日结束试运行阶段（90天），进入正式供气时期，将正式执行与中石油签订的购气协议。公司与燃机电厂采用"门站价+管输送费"的定价形式，因而EPS对管输价格、供气量敏感性较高。以2012年电厂用气量3.97亿立方米，管输价格0.3元/立方米测算，当电厂供气量每增长1亿立方米、管输价格提高0.1元/立方米时，EPS将增厚0.01、0.015元。  维持公司"增持"评级。我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.32、0.47、0.62元，未来3年盈利复合增速40%。考虑到公司天然气业务成长性极佳，市场空间巨大，我们认为给予公司2013年20-25倍市盈率较为合适，对应股价为9.2-11.6元。维持公司"增持"评级。  风险提示：2012-2013年西二线供气量不达预期、西二线门站价格再次调整；电厂建设速度及工业客户拓展进度低于预期