西气东输二线深圳段支干线贯通
    公司5月10日接收西气东输二线天然气。根据《西气东输二线天然气购销协议》，中石油承诺供气25年，达产期供气量40亿方/年，前5年各年合同量是10.5、12.1、23.2、25.6和40亿方。
    12年管道天然气大幅增长有保障
    根据协议，投产12个月内公司将采购西气10.5亿方(2012.05.10-2013.05.09)，考虑到天然气需求的季节性，我们预计12年采购西气量有望大于7亿方，公司11年管道天然气销气量8.14亿方（深圳+异地），意味着12年公司管道天然气售气量接近翻番。
    购气成本下降，等待售予电厂的气价的落实
    11年12月28日发改委下发的《在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点的通知》中明确了陆上天然气送广东门站价格为2.74元/方，11年公司深圳本地采购的约7亿方天然气中除了约3.4亿方合同气价格不高于1.7元外其他气量的采购单价约4.5元，我们预计西气投产后公司将不再采购高价气，购气成本将大幅下降；此外公司已和宝昌、钰湖两电厂签订售气协议，售予电厂的气价待政府核准，该气价将影响公司盈利空间。
    估值：目标价15.36元不变，维持“买入”评级
    我们维持对公司的盈利预测不变，对应2012/13/14年EPS0.51/0.64/0.83元。我们基于DCF模型，采用WACC8.6%，并详细预测直至2020年的现金流，得到12个月目标价15.36元，维持“买入”评级。