投资要点
    事件：
    公司 2011 年实现收入81.12 亿元，归属股东净利润4.05 亿元，同比增长23.69%和26.64%，合EPS 0.33 元，与我们的预测基本一致。
    点评：
    
     西二线贯通将开启中国天然气消费的新时代。随着西二线主干网全线贯通、全国性天然气管网的逐步建成、沿海LNG 接收站陆续投产，长期受制于气源供应约束的天然气需求将得到极大释放。2011 年全国天然气消费继续保持快速增长，表观消费量为1,307 立方米，同比增长20.5%。
    西二线深港支干线预计在2012 年上半年开始向深圳供气，5 年后达产供气规模为40 亿立方米，是公司2011 年深圳天然气销量的近6 倍，为公司未来天然气大发展提供了充足的气源保障。
    
     管道燃气业务快速发展。2011 年公司管道燃气用户净增加11.55 万户，总数达134.51 万户，其中深圳用户110.49 万户，异地用户24.02 万户。
    受深圳《关于划定禁止燃用高污染燃料区域的通告》支持政策的出台，用气量较大的工商用户增长迅速。全年深圳市拓展锅炉用户改用天然气135 家，改造锅炉252 台，预计全部改造完成后可实现年新增9,000 万立方米天然气。2011 年公司管道燃气销量8.14 亿立方米，同比增长57.14%，该业务毛利达到8.33 亿元，同比增长26.41%。