投资要点：
    2011 年，公司实现营业收入81.12 亿元，同比增长23.69%，实现净利润4.05 亿元，同比增长26.64%。公司的分配预案：每10 股派发红利1.3 元（含税），资本公积10 转增5 股。
    管道燃气实现收入 30.68 亿元，同比增长62.75%；石油气批发实现收入34.61 亿元，同比增长1.96%；瓶装石油气实现收入9.86 亿元，同比增长15.31%。
    销售管道气 8.14 亿立方米，同比增长57.14%；管道气用户数达到134.51 万户，净增加11.55 万户，其中新增商业用户1336 户，工业用户113 户；管道气实现毛利8.33 亿元，同比增长26.41%。
    公司股权激励计划要点：公司计划向 69 人授予有效期为5年的1247 万份股票期权。本次行权价格为11.31 元（除权后作调整）。
    展望后市，公司管道气销量有望连续几年大幅增长，从而带动业绩的持续快速增长。基于上述判断，对公司2012、2013年的业绩预测，每股收益分别为0.42 元和0.52 元（不考虑除权）。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。
    风险提示：公司管道气的销售定价存在一定的不确定性，由此将影响对公司的预期业绩。