1季度净利润同比增长31%，每股收益0.11元，同比增长22%
    公司1季度营业收入和净利润分别为19.76/1.47亿元，同比增加8%和31%。季报表示业绩增长源于管道燃气销量增长17.2%（对应3363万立方米），说明11年以来深圳本地及异地客户开拓初见成效。
     收入、毛利率共同提升毛利、期间费用有所增加
    8%的收入增长和1.3个百分点的毛利率提高带来约5400万的毛利增加，管理费用和销售费用基本持平，财务费用同比增加1300万，再加上所得税的影响导致净利润同比增长3400万。我们分析异地管道燃气业务对公司一季度利润增长有较大贡献。
     2012年展望：预计二季度末西二线深圳投产，支撑公司业绩增长我们预计西二线深港支干线12年2季度末开始向深圳供气，5年后达产供气规模为40亿立方米，是公司2011年深圳本地天然气销量的近6倍。同时公司异地项目推进顺利：11年新增异地燃气项目8个，总计达到22个，异地燃气公司与中石油等已签订和准备签订的年购气量达到7.66亿立方米，这个量达到11年公司总售气量94% 。我们认为深圳本地及异地燃气项目都将快速增长。
     估值：维持目标价15.36元不变，重申“买入”评级
    我们维持对公司2012/13/14年EPS预测0.51/0.64/0.83元。我们基于DCF模型，假设WACC8.6%，并详细预测直至2020年的现金流，得到12个月目标价15.36元，维持“买入”评级。