公司公告2012年半年报：
    1、2012年上半年营业收入117亿（同比增长45.89%），归属于上市公司净利润1.92亿（同比下降28.76%），EPS0.25元；
    2、上半年公司新开门店18家，综合毛利率18.98%（同比下降0.13个百分点），上半年同店增长10.24%；
    3、公司维持“全年实现营业收入260亿元人民币，利润高于2011年”的目标不变，此外，下半年公司拟启动第二轮股权融资，股权激励方案或推迟至明年实施。
    投资要点：
    公司营业收入继续保持快速增长的良好势头。12年上半年公司营业收入117亿元，同比增加45.89%。原因：①门店数量比去年同期增加（同比增加52家店）；②门店内生增长导致销售收入增长，上半年同店增速10.24%（在目前经济形势下，相比其它超市公司，公司的同店增速表现不错）。
    财务费用、进新区域亏损吞噬利润，使得公司上半年业绩同比下降28.76%：
    ①财务费用大幅增长，上半年公司财务费用7885万元，比去年同期增加6849万元（2011年上半年财务费用为1036万元），预计公司全年的财务费用在1.8亿元；
    ②新进区域门店仍处培育期，二季度未能有效扭亏。由于CPI增速下降、经济放缓等因素影响，公司新进区域的门店培育期延长，2011年度开业新门店对利润尚未产生正贡献，公司新进的辽宁、河南、江苏3个大区上半年亏损7073.66万元。
    预计三季度公司业绩将出现好转的迹象（即2011年新进区域的门店开始贡献正的利润），但全年实现正的业绩增长目标压力仍较大：①在第二轮股权融资没有完成前，公司仍将面临较为严峻的财务压力；
    ②下半年开店压力较大，要完成年初制定的全年新开50家店目标，下半年需新开门店32家（上半年新开店18家），届时开办费等支出将较大。
    盈利预测：预计公司12-14年业绩分别为0.60、0.79和1.02元。我们仍然认为：公司目前的业绩阵痛是短期必须为高速扩张所付出的成长代价，长期我们坚定看好公司成长为中国“沃尔玛”趋势，“推荐”。
    风险提示：（1）门店扩张、新店培育不及预期; （2）财务费用大幅增加。