永辉超市2012 年中报业绩符合市场预期：公司上半年实现营业收入117.12亿元，较去年同期增长45.89%，营业利润2.34 亿元，同比下滑32.7%，实现净利润1.92 亿元，同比下滑28.76%，EPS 为0.25 元，与我们在零售行业中报业绩前瞻中的预期基本一致（-27%，EPS0.26 元），每股经营性现金流为0.51元，约为同期EPS 的2 倍，当期ROE 为4.64%。
    运营面积扩张确保收入规模快速增长，储备面积预示未来收入增速仍将维持高位：上半年新开业门店18 家，扩店速度高于去年同期（14 家）。目前已开业门店遍及全国13 个省市，经营面积高达179 万平方米，单店面积8 千平米以上。运营面积扩张有力，确保收入增长高达近46%。目前还储备有已签约未开业门店达118 家（136 万平方米），未来仍将推动收入快速增长（见表7）。
    新拓展大区亏损超过预期是业绩下滑主因，其扭亏苗头是公司业绩拐点的预判指标，需密切关注：东北、江苏、河南都是新拓展的“大区”，大区的组织构架要求有更多投入，同时推进三个大区使得培育压力集中在一起体现。安徽大区于今年一季度顺利实现扭亏，是公司运营能力的一个佐证。东北、江苏大区也逐渐体现出些许减亏的迹象，不过培育仍需时间。河南大区经营情况尚未出现好转。公司未来不再组建新的大区，主动调整节奏有助于培育已有区域。