上半年业绩符合预期，维持买入评级与预测不一致的方面
    7 月24 日，华策影视发布2012 年半年报，上半年收入3.09 亿元，净利润1.06亿元，同比增长83%/32%。利润增速与我们预期的26%基本相符。要点：（1）电视剧投拍情况：上半年，有4 部电视剧取得发行许可证，另外有14 部作品共535 集正在拍摄或者进入后期制作。公司下半年将有10 部电视剧进入投拍；（2）电影：下半年，《人鱼帝国》以及《一场风花雪月的事》将上映；（3）毛利趋势：电视剧业务毛利率下滑7.28 个百分点至58.5%，我们认为这是引进剧收入占比下降导致；（4）政府补助：公司上半年政府补助约为2070万元，较去年同期的1500 万元增加38%。
    投资影响
    我们微调了政府补助预测，将2012-14 年每股收益预测上调2%至
    0.51/0.70/0.89 元。我们基于PEG 方法的新目标价为17.90 元（原17.77 元）。
    维持买入。
    主要风险：电视剧价格低于预期。