业绩概要：方大特钢公布 2012 年上半年经营业绩，1-6 月份公司共实现销售收入67 亿元，同比下降1.2%；利润总额3.1 亿元，同比下降37%，归属上市公司股东净利润2.1 亿元，同比下降39%，折合 EPS0.16 元。公司过去四个季度 EPS 分别为 0.08 元、 0.21 元、0.07 元、 0.09 元；经营状况：上半年公司共生产生铁141.3 万吨、粗钢 157.7 万吨、钢材156.2 万吨，同比分别增长24%、25%和18%。结合中报数据折算吨钢售价4251 元/吨，吨钢成本3778 元/吨，吨钢毛利473 元/吨，同比分别下降1110 元/吨、971 元/吨和139 元/吨。上半年2#高炉达产使公司产量明显上升，但行业环境恶化导致产品吨钢毛利下滑，加上期权导致管理费用上升，上半年公司业绩降幅明显。分产品看，矿石、汽车板簧、螺纹钢、弹簧扁钢及优线毛利率分别上升-9、-3.1、-3.4、3.5、3.7 个百分点；财务分析：公司上半年毛利率11.1%，同比下降0.3%；期间费用率5.8%，同比上升1.0%，其中管理费用率上升0.8%，主要由期权成本摊销所致；净利润率3.2%，同比下降2.3%；ROE 7.3%，同比下降8.3%；单季主要财务指标如下：
    11 年Q3-12 年Q2 毛利率：10.1%、10.1%、10.8%、11.4%；11 年Q3-12 年Q2 期间费用率：5.5%、5.8%、6.0%、5.7%；11 年Q3-12 年Q2 所得税费用率：26.1%、18.7%、28.7%、32.1%。
    未来看点：
    强大的机制效应：公司5 月份通过股权激励计划，若要满足各期行权条件，公司2012-2015 年净利润将分别达到4.9 亿元、6 亿元、7.9 亿元、10.4 亿元。在钢铁行业陷入困境的情况下，如此高难度的行权条件将对管理层为实现降本增效、业绩增长目标产生强大的机制动力；