业绩符合市场和我们预期。12年上半年公司实现营业收入8.97亿元，营业成本5.57亿元，分别同比增长164.6%和241%。公司实现属于母公司股东净利润1.09亿元，同比增长102.4%，对应EPS为0.27元，符合市场和我们预期（公司前期预告同比增长90%-110%）。第2季度单季度营业收入5.62亿，净利润0.71亿，同比分别增长135.1%和101.8%。
    内生增长强劲。根据公司披露，内生性增长和外延式增长对整体利润增加的贡献度是5:4，我们测算剔除并表因素，内生增长依然高达52%，来自信息技术/汽车/消费品的公关业务继续大幅增长（考虑广告业务，上述三个行业分别占收入比例30%/18%/11%），原因主要在于：上市后公司品牌形象进一步提升，公司客户结构中，高端客户比例进一步提升，显著提升公司市场份额和利润水平。
    毋需担心毛利率下降。12年上半年公司毛利率下滑13.9个百分比至38.0%，毛利率下降主要原因是低毛利率广告业务收入占比大幅提升（正常情况广告业务毛利率低于公关业务），上半年广告业务毛利率22.3%，收入占比从去年同期6.8%提升至12年上半年41.1%（占比提升主要是收购因素）。至于公关业务，毛利率下降5.0个百分点至48.2%，由于不同的公关服务支付的第三方成本不一样，其毛利率差异性很大，波动区间从10%到90%均有可能，毛利率指标的参考性较弱，因此我们并不用担心毛利率下降的问题。