12年上半年每股收益0.27元，符合预期。12年上半年公司实现营业收入8.97亿元，同比增长165%；归属于母公司股东净利润1.09亿元，同比增长102%，对应EPS为0.27元，基本符合预期（公司前期发布业绩预告）。  前期收购项目陆续并表。近两年公司积极执行外延扩张战略，去年下半年思恩客、美广互动、精准阳光陆续并表。今年上半年的两个增长点是：1）今久广告于4月并表，使公司业务方向向房地产领域扩张；2）增持思恩客剩余49%股权实现100%控股，使公司在互联网广告领域进一步发展。公司通过一系列收购，分别进入互联网广告、广告策划、微博营销、财经公关，地产全案策划及会展服务等领域，实现了公司在营销传播服务行业的战略布局。  内生增长依然较强。根据我们测算，除去收购项目的并表效应，上半年公司内生增长在30%左右。公司传统优势业务领域IT行业业务继续快速增长，原有客户的营销投入仍在持续加大；在汽车领域，虽然行业整体的增速明显下降，而随着竞争进一步强化，实际上的投入仍然有一定的增长；在消费品行业方面，公司的客户开拓和客户稳定工作进展良好。公司上市之后，有些客户出于对蓝色光标品牌的信任，把原来分散的服务需求统一交给蓝色光标来执行，进一步扩大了业务规模。  关注收购项目整合及后续外延扩张，维持"增持-A"评级。我们预计公司12-14年EPS分别为0.59元、0.77元、0.96元（12年备考EPS为0.62元），三年复合增长率47%。二季度末公司账上现金3.68亿元，此外公司计划发行4亿元公司债并获得4亿元银行授信。我们关注公司收购项目整合及后续外延扩张，维持"增持-A"评级，3个月目标价21.1元。