业绩符合预期：上半年公司境内累计完成发电量1501.73 亿千瓦时，同比减少1.46%；累计完成售电量1416.37 亿千瓦时，同比减少1.45%；实现营业收入为671.80 亿元，同比增长4.88%；归属于本公司股东的净利润为22.08 亿元，同比大幅增长87.28%，业绩符合我们和市场的预期。  电价上调拉动公司盈利能力大幅好转：上半年，公司营业利润率上升4.13 个百分点至13.47%，净利率由去年同期1.89%上升至3.85%。   我们认为上半年公司盈利能力的好转主要是受益于电价上调。降息方面， 虽然央行6 月8 日和7 月5 日两次下调基准利率，但是由于公司贷款更替需要一定时间，降息对上半年业绩基本没有影响，公司上半年财务费用率没有下降，反而上升1.06 个百分点至6.76%；煤价方面，上半年公司发电量同比减少1.46%，营业成本与去年基本持平，由于煤价快速下跌主要在6 月份，而电厂库存周期为一个月左右，所以煤价下跌并没有体现在上半年业绩中。  盈利改善带动偿债能力增强：上半年公司资产负债率76.93%，介于11 年中期和11 年末的负债水平之间。但由于盈利改善，公司偿债能力增强。12 年流动比率同比增加0.08 至0.46%；速动比率同比增加0.06 至0.34%； 已获利息倍数同比增加0.29 至1.80%。