1．事件 公司公布2012年中报业绩。报告期内，公司实现营业收入671.8亿元，同比增长4.9%；实现归属母公司股东净利润22.1亿元，同比增长87.4%。每股收益0.16元，符合我们的预期。
    2．我们的分析与判断
   （一）、电价翘尾推动收入同比增长 受国内经济增速放缓影响，公司控参股电厂所在区域发电量多为负增长或增幅较低，公司2012年上半年发电量同比下降1.5%。但是受益于电价调整的翘尾因素，公司营业收入仍实现同比增长。公司2012年上半年的平均上网电价比2011年同期上涨6.5%左右。
   （二）、煤价下降，毛利率明显提升 随着煤炭价格的环比、同比回落，公司毛利率明显提升。报告期内，公司上半年营业成本578亿元，同比上升0.2%，低于收入增速。毛利率回升至13.9%，比2011年上半年（9.8%）上升了4.1个百分点。2012年第二季度毛利率14.8%，较2011年第二季度（10.7%）上升了4.1个百分点，也较2012年第一季度（13.1%）环比提升。