一、全年业绩增长较为确定：12年上半年营业收入3.1亿，同比增长35.8%，二季度单季营收同比增长30.8%，剔除掉营业税转增值税的影响，增速大致分别在41%和36%左右，同期营业利润分别同比增长42.0%、43.1%，净利润增长31.7%、28.3%，显示高端ERP景气依然。虽然二季度增速略有下滑，但是Oracle亚太区销售二季度同比增速由一季度的-8%转为13%（11年3、4季度同比增速均为-4%），SAP新发布的12年二季度亚太区销售同比增速为25.8%，略好于一季度的21.8%（11年3、4季度同比增速分别为40.5%、25.2%），均呈回暖态势，考虑到国内经济三季度见底的可能性较大，ERP实施从签单到完成周期在半年以上，我们乐观预计二季度单季可能是汉得全年低点，不考虑夏尔并表的影响，全年业绩增长确定性高； 二、二季度单季毛利率为34.4%，环比、同比均大幅回升，中长期将继续走高：中报显示上半年毛利率30.4%，剔除营转增影响后毛利率在34.3%左右，已经和去年同期34.2%的水平相当；二季度单季毛利率34.4%，相对一季度大幅回升9个点，主要是由于二季度开始订单饱满，人员利用率大幅好转，去年招收的新员工也在二季度新项目开始贡献收入；剔除掉营转增的影响二季度毛利率在38.1%左右，好于去年同期的35.6%，主要是客户支持业务放量的翘尾因素以及高毛利率的外包业务占比上升