◆公司发布半年报，业绩增长符合预期 
    公司今日公布 12 年半年报：上半年实现营收 3.12 亿元，同比增长35.8％；归属于母公司净利润为 5,281 万元，同比增长 31.7%，利润增长符合我们预期，公司上半年实现 EPS为 0.31 元。 
◆营收增长强劲，毛利率开始出现回升 
    公司营业收入增长强劲，分产品来看，公司主营 ERP 实施服务同比增长 38.7%，高于公司营收整体增速，充分显示了公司所在行业抗周期特征。 
    毛利率分季度来看，二季度的 34.4%相较于一季度的 25.4%，出现大幅回升，我们认为主要是公司去年新增逾 50%的员工二季度开始贡献营收所致，公司后续毛利率将会趋于稳定。
    销售费用率和管理费用率同比都出现了下降，符合我们此前对公司的判断，如果剔除 274 万股权激励成本，公司上半年管理费用接近于零增长。我们预计公司未来费用率将会持续下降。 
◆ERP高端市场需求强劲，看好公司长期发展 
    目前 ERP 软件高端市场整体景气度颇高，公司作为本土高端 ERP 软件实施的龙头，上游主要是 SAP 和 Oracle等国际 ERP 软件销售商， SAP 和Oracle 亚太区软件销售二季度都实现了 20%以上的增长。我们认为公司全年实现 30%以上的营收增速问题不大。
    看好 ERP 行业的长期发展。随着中国人口红利的消失，中国制造业必然要通过产业升级和经营效率的提升来维持在全球的竞争地位， ERP作为企业提升员工效率的有力工具，未来将在中国传统企业的信息化建设过程中长期受益。