投资要点：  
    预计北京一手房价格将保持稳定，不必担心政策会进一步收紧，成交回暖将持续
   （1）我们的草根调研表明，北京一手房成交明显回暖，但价格相对稳定。预计下半年供应量仍较大，而限购持续下投资投机性需求仍被严格抑制，一手房价不会明显上涨。
   （2）北京房价回升较明显的是二手房，其市场化程度更高，且相对集中于城区。与二手房不同，政府可以通过预售证审批环节对一手房价格进行有效控制。  
    估测公司上半年签约销售约70 亿元，全年145 亿元（+27%）销售目标达成可期， 高于我们此前140 亿元（+23%）的保守预测，存在进一步超预期的可能。
   （1） 下半年可售货量大于上半年，上半年在售货值合计约190 亿元（存量100 亿元+新推90 亿元），整体去化水平仅为37%。预计下半年新推100 亿元，可售货值合计约220 亿元。
   （2）下半年京内新推项目仍以刚需户型为主，包括国风美唐二期、熙悦山二期、常青藤、国风美仑等，预计将持续旺销。  
    资金情况明显改善，下半年拿地有空间，京内或将是主要方向。
   （1）由于上半年销售明显好转，且没有新增拿地，加上货币宽松下融资环境的改善，预计公司账面现金较年初有所增加；
   （2）公司近年来在京外拓展较多，预计近期重点将转向京内，凭借北京国资委的股东背景和积极参与保障房建设的政策优势，公司在京内拿地优势明显；
   （3）万柳"地王"事件不改北京下半年加大土地供应的大趋势，且推出"地王"本身即表明政府迫切需要增加土地出让收入来弥补财政缺口。