自我们强烈推荐以来，股价表现强劲。2 月24 日我们发布调研报告强烈推荐之后， 公司股价累计上涨22%，跑赢行业指数12 个百分点。近1 月内股价累计上涨8%， 领先行业指数9 个百分点。  
  受益于北京市场的明显回暖，3 月以来公司销售明显好转，5 月单月销售创今年新高。据我们跟踪测算，截至5 月公司签约销售约50 亿元，其中1-2 月9 亿元，3、4、5 月分别为11、10、20 亿元。3 月以来销售明显好转的原因在于：（1）京内是公司销售主力，调控最严，市场量价调整最为充分，今年回暖也最为明显，5 月北京成交量高出11 年平均水平80%，创11 年以来单月新高。（2）公司产品结构以刚需户型为主，兼顾改善，中小户型占比超60%，显著受益于信贷对刚需支持； （3）积极销售，采取团购等多种促销方式，收效明显，5 月北京常青藤项目通过团购大单销售7 亿多元。  
  1-5 月以老盘消化为主，新推盘集中在6-10 月，销售表现会更好，全年销售140 亿元（+23%）可期。估测公司全年可售货量290 亿元，其中去年剩余老盘120 亿元，新推盘约170 亿元。保守假设全年新推盘去化6 成，老盘去化3 成，则全年有望实现销售140 亿元（+23%）。1-5 月以老盘消化为主，新推盘约35 亿元，仅占全年新推盘量的约20%，且全部为老项目后续加推。预计6-12 月将新推135 亿元货量，且纯新盘将占较大比例，推盘节奏上集中在6-10 月份。其中6-7 月京内将主推国风美仑、熙悦山二期、国风美唐二期3 个纯新盘，货量共计约30 亿元。由于新盘去化情况一般明显优于老盘，特别是纯新盘在定价方面灵活性更大，可以期待公司后续会有更好的销售表现。  
  公司已成长为以北京为中心的全国性一线房企龙头。12-14 年EPS 分别为1.51/1.84/2.39 元，对应PE9/7/6 倍,11 年末账面预收款105 亿元+1-5 月销售50 亿元=155 亿元，已锁定12 年全部业绩和13 年的23%。RNAV18.56 元，目前股价RNAV7.3 折交易，未来将向RNAV 平价靠拢，维持"强烈推荐"评级。