投资要点：
    2012 年1-3 月，公司实现营业收入7.09 亿元，比上年减少19.4%；实现归属于母公司所有者的净利润为微亏540 万元，比上年减少104%；基本每股收益-0.0036 元，每股净资产达到8.01 元。
    一季度公司的收入和净利润同比均大幅减少，主要原因在于项目结算不均衡的原因，一般情况下房地产开发公司的项目结转多数是在下半年实现，没有改变我们对公司业绩实现增长的预期。
    一季度，公司实现现金回笼19.60 亿元，比上年同期数31.26 亿元下降较多，低于一线地产公司万科、保利地产以及金地集团的一季度销售增长水平。
    一季度，公司没有新增土地储备，而 2010 和2011 年公司分别每年新增357 和395 万平方米的土地储备，支付地价78 亿和61 亿元。
    目前，公司拥有项目资源为总规划建筑面积1650 万平方米，按2011年新开工面积246 万平方米计算，足够公司5-8 年的开发所需。充分的土地储备资源足以支撑公司未来的业绩稳定和成长。
    截止 3 月底，公司的当期预收账款余额为115 亿元，较年初105 亿元有所增长，并已经略超我们预测的2012 年全年结算收入水平，应该说公司实现2012 年业绩有保障。