事件
    公司发布2012 年中期财务报告
    2012 年上半年公司实现64.23 亿元收入，同比增长36%。归属于母公司股东的净利润4.79 亿元，同比增长32%。摊薄后每股收益0.40 元。
    简评
    煤机业务稳定增长
    煤炭机械产品实现收入32.21 亿元，同比增长21.22%。毛利率微降1.59%，仍维持在31.5%的较高水平。我们一直认为煤炭价格的降低对煤机行业龙头的影响相对较弱，公司煤机业务仍保持了平稳增长，也未见毛利率出现大幅下滑。我们认为公司煤机业务全年无忧。
    产量扩张助煤炭业务实现高增长
    今年上半年公司实现煤炭生产收入9.92 亿元，同比增长49.37%。
    主要是由于煤矿产能扩大导致销售量的同比高增长，但是今年二季度煤炭总体价格下行较多亦影响产品毛利率下降至62.77%。王坡煤业地处山西泽州，以无烟煤为主。据Wind 统计数据显示，晋城无烟煤的价格今年上半年只在二季度末出现小幅下跌，目前仍维持在较高水平上。如果，下半年煤价企稳，则公司煤炭业务仍能通过量能增长实现较高同比增长。
    煤价企稳迹象已现、业绩增长稳定，继续看好
    公司近期获得1.2 亿元左右政府补贴，但这并不会纳入考量行权条件的范围。行权条件要求：每一行权有效期的上一年度归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润增长不低于24%。我们认为在煤机可实现稳定增长，煤炭产量扩大的前提下，实现行权条件应是没有困难的。在目前煤价企稳已露迹象的情况下，预计公司今年业绩增长可靠性高，未来集团资产注入仍可期待。预计2012全年EPS0.95 元，维持买入评级，目标价20