主要结论 
     5月 23日，我们前往北京，对公司进行调研，主要结论如下：  
     煤机行业形势与公司对策：目前煤机行业需求良好，我们预计今年以来订单仍保持较快增长，从设计院等部门判断未来 1-2 年行业投资稳定。但竞争激烈对煤机产品的价格形成了一定压力，而煤炭需求的中长期增速下降，也是企业面临的挑战。公司主要是通过关键零部件配置、提高产品档次以保护利润水平，同时积极扩展海外市场，如乌克兰的煤矿改造项目。
     示范工程业务稳定发展：除了王坡煤矿从 2011 年的 200 万吨年产量逐渐提高到 300 万吨以外，公司还收购晋城沁南井田煤矿等以积极储备。即使煤机行业的需求有所波折，煤炭业务仍将对公司业绩增长形成良好支撑。  
     我们注意到，公司的控股股东—中煤科工集团网站新闻披露，集团将重组改制、资源优化等列入 2012 年的工作重点。我们认为，天地科技通过建立现代企业制度、登陆资本市场，将行业需求与自身技术结合起来，其发展可谓迅猛，对集团的改革发展亦有参考意义。 
盈利预测、投资建议 
     根据公司各项业务进展及订单情况，我们预测公司 2012-2014 年营业收入分别为 14,732，17,715 和 21,125 百万元，净利润分别为 1,138，1,385 和1,655百万元；EPS分别为 1.125，1.369和 1.636元。  
     公司是国内实力领先的综合性煤机设备制造和服务商，并积极发展示范工程业务，目前股价相当于 2012 年的 15.5 倍 PE，我们继续给予公司“增持”的投资评级。