投资要点: 
     事件： 公司发布中报预增公告：公司上半年营业收入 11934.86 万元，同比增长 20.93%,归属于上市公司股东净利润 2379.07  万元，同比增长56.51%。 
点评： 
     智能变电站稳步建设，推动公司收入增长。 根据国网的建设计划以及国网智能站招标情况的分析，智能变电站的建设正在稳步推进当中，受益于此，公司在线监测产品的市场需求继续释放，公司主营业务收入也相应增长。公司的营业利润同比增长 70.42%，远高于营业收入的增长，结合一季报的情况，我们分析是公司营业成本出现同比减少，主要是公司利用阶段性的现金盈余实现一定的低风险收益，从事了铜贸易业务，增加了营收，在公司主业方面，根据公司的公告，公司中标浙江省公司共11个标包，中标价合计 3535.16万元，考虑去年结转的订单和今年获得的其它订单，目前订单至少占2011 年收入的一半，订单的获取保证公司业绩的高增长，我们仍然维持公司全年营收 35%的增速的预期，具体情况分析要等公司中报发布。
     油色谱监测预计仍是收入的重要来源，GIS局放监测将获得快速增长 公司自成立时，便以变压器的状态监测技术作为切入点，并奠定了变压器色谱在线监测系统(MGA)的行业龙头地位，市场占有率位居全国同行业第一位，约30%左右。由于国网对变压器的监测和GIS 的监测都出台了比较明确的技术标准，因此我们认为在”十二五”期间这两种监测将获得明显的推广。一方面，在线监测技术已日趋成熟，变压器在线监测产品已逐渐被电力系统认可和使用，我国高电压等级的变压器已陆续安装在线监测系统，并将向低电压等级的变压器扩展。通过对公司前两年数据的分析，目前变压器油色谱占公司营收仍在 50%左右，我们预计短期局面不会改变，但随着智能站要求的提出，以及国网相关规定的出台，对变电站中组合电器、电抗器、避雷器等其它关键设备也提出了状态在线监测要求，故局放检测是最有前景的绝缘诊断技术。作为变电站重要组成部分的 GIS,其空间极为有限，工作场强往往很高，一旦 GIS 内部存在绝缘性缺陷，极易发生设备故障，对电网安全运行造成严重影响。随着相关监测技术的成熟和国网标准的出台，在考虑经济技术性的前提下，我们认为 GIS 局放监测的市场启动的确定性较强，目前山东，浙江和贵州等省已经开始进行 GIS 局放监测产品的大规模的招标。