投资要点 
    主要事件：首钢股份再次发布重组草案，与 5月 18日公告的草案相比，拟置入、置出资产及其估价、向首钢总公司发行价格及数量并无变化。公司拟以下属石景山冶炼资产以及其持有的首钢嘉华、首钢富路仕股权作为置出资产，与首钢总公司下属首钢迁钢公司的全部相关资产进行置换。其中置出资产作价63.23 亿元（含公司因重组提前解除《土地使用权租赁合同》而获得的补偿金额 10.28 亿元） ；置入资产作价 183.70 亿元；差额部分将由公司以 4.29 元/股向首钢总公司发行 28.08 亿股股份作为对价解决；
    未来资产注入承诺：大股东承诺本次重组完成后三年内将下属首钢矿业公司注入首钢股份，公司将成为首钢集团在国内钢铁冶炼业务与铁矿资源业务的上市平台。首钢矿业公司已取得的采矿权证保有储量 9.37 亿吨，采矿权证范围保有储量 5.92 亿吨，铁精矿产能 460 万吨，产品主要供迁钢公司炼铁作业部使用；  
     拟保留资产盈利预测：未置出资产中对公司盈利产生显著影响的主要是首钢冷轧和北汽股份，其中北汽股份 2011 年净利润 25亿元，首钢冷轧 11年吨钢净利润为-387 元，假设首钢冷轧 12、13年吨钢净利润为-440 元、420 元，产量 180 万吨，北汽股份 12、13年净利润 26、28亿元，则上述资产 12、13年约贡献净利润-3.16亿元、-2.43亿元； 
     迁钢盈利预测：2012 年一季度迁钢吨钢净利润为 62元，鉴于目前钢材需求再度萎缩，冶炼行业在 2、3季度再度陷入困境，假设迁钢 12、13年吨钢净利为 45、50元，产量维持 750万吨不变，则迁钢 12、13年净利润约 3.38亿元和 3.75亿元；