中电信 PON采购收入可能延迟确认导致股价下跌 
    昨天光通信股全线下跌，烽火通信和光迅科技的跌幅分别达到 9.2%和 8.7%。我们认为，中兴通讯在其 2012年半年度业绩预告中有关中电信 PON收入确认延迟的言论引发了市场对于相关宽带股的担忧。 收市后烽火通信公布了 2012年中期业绩预增公告，上半年公司净利润同比增长30%-40%。我们认为这或许可以在很大程度上缓解市场对于其中期业绩的担忧。
    若收入延迟确认，则只会影响中期业绩，而不会影响全年业绩 
    我们认为，若中电信 PON业务收入延迟确认，将对烽火通信的中期业绩产生负面影响，因为烽火通信和中兴通讯都是该项目的供应商。但我们预计收入延迟确认不会对烽火通信的全年业绩产生影响，因为我们的渠道调研显示，项目实施正在正常进行。 
    正如我们在此前的报告（“2013年资本开支可预见性增强；因长期增长前景强力买入烽火通信”，2012年6月 21日）中所述，我们预计2012年上半年运营商大部分资本开支被用于传输网络和局房设备，这将有利于烽火通信这样的宽带设备供应商。考虑到宽带支出的强劲势头，我们仍预计三大电信运营商将兑现其2012年的固网资本开支计划。