公司披露 2012年中期业绩快报，上半年EPS 0.96元/股，同比增长46.54%，超出申万预测。公司上半年实现营业收入39.57 亿元，同比增长3.65%，实现利润总额13.7亿元，同比增长29.72%，实现归属于上市公司股东净利润10.97亿元，同比增长46.54%，同比业绩大幅增长原因在于参股的亚美大宁矿复产以及化肥业务扭亏为盈。
    公司二季度业绩环比提升主要原因来自化肥价格上涨和亚美大宁增产。公司一季度业绩0.45 元/股，二季度单季业绩0.51 元/股，环比增长13.6%。环比增长一方面由于一季度公司亚美大宁产量偏低仅87 万吨，二季度产量环比提升，另一方面由于二季度化肥出厂均价2353 元/吨，较一季度均价上涨10.9%，虽然块煤价格二季度下跌，但由于大部分供给自身化肥厂所以影响较小。
    公司下半年业绩增长动力依然来自于亚美大宁，亚美大宁矿5%股权收购值得期待。亚美大宁核定产能400万吨，上半年产量预计180 多万吨，下半年依然有增量；另外公司目前持有大宁矿股权比例仅36%，且公司已同华润煤业签订股权转让意向书，以5973万美元受让5%股权，转让后公司对于亚美大宁参股股权将提升至41%，按照一个季度计算至少可以增厚2-3分钱业绩。
    预计公司12年业绩1.75元/股，当前估值9.8倍，明显低于行业平均估值13倍，维持买入。预计12-14 年业绩分别为1.75、2.11、2.63元/股，公司明年整合矿后年玉溪矿将开始陆续投产，未来内生成长优异，估值优势明显，维持买入评级。
    本