投资建议：
    预计2012 年高端酒销量增速有所放缓，但考虑去年年底提价因素，销售收入仍能增长30%；中高端酒增速达到50%。经测算，公司2012-2014 年EPS 分别为2.9、3.64、4.81 元，增速为39.22%、25.65%和31.91%，给予2012 年20倍PE，合理股价为58 元，维持“强烈推荐”投资评级。
    要点：
    事件：6 月27 日，公司召开2012 年股东大会，张良总经理在会后与投资者交流公司发展状况。
    发展战略清晰：公司逐步构建金字塔产品结构，塔尖是国窖1573 系列，塔底是低档酒系列，塔身中档酒为精品特曲和特曲老酒。国窖1573 系列获得巨大成功为公司创造良好的品牌形象，带动低端酒的销售。
    塔身产品是未来增长的亮点：公司长期致力于塔尖产品的开发，相比高端酒的领跑者茅台和五粮液，国窖1573 销量不到前两者的1/3，短期内还有开发空间。从长期看，我国中产阶级消费人群不断壮大，塔身产品发展空间远大于塔尖产品，而公司中高端产品薄弱，200 多元的泸州老窖特曲系列与1000 多元的国窖1573 之间有明显的价格空档。去年推出窖龄酒（价格在200-600 多元）和今年推出特曲老酒（600 多元）印证公司开发中端产品的战略思想，其中窖龄酒销售收入在今年有望突破10 亿元。公司推出特曲老酒基于两方面考虑：一是丰富中高端产品结构；二是公司计划用特曲老窖来提振泸州老窖特曲系列的销售。
    今年业绩增速有保证：由于2 季度是白酒消费传统淡季，再加上限制三公消费政策的影响，高端酒销量增速有所放缓。公司主动减轻经销商压力，将原有目标较少1300 吨，但考虑去年年底提价因素，预计高端酒销售收入仍能增长30%。中高端酒基数小，又是在丰富产品结构期里重点打造部分，预计销售收入增速达到50%。高端酒度过了2 季度低迷期，3 季度势必反弹。
    长期竞争优势明显：一是公司不遗余力的打造健康酒，逐渐富裕的消费群体会向健康酒倾斜；二是不可复制的窖池资源；三是柒泉公司的营销模式将有利于公司维持长期稳定的经销商关系；四是企业创新不断存在，不仅表现在品牌创新，比如去年窖龄酒，今年特曲老酒，还在于营销战术的创新，比如将窖池的年限与美酒结合起来、利用财务杠杆促进销售、建立专卖店等。