事件
    我们参加了泸州老窖的股东大会，简要点评如下
评论
    重品牌策略坚定不移：公司强调重品牌、轻资产、要利润的运营思路。1573 坚定不移的走奢侈品路线，公司乐于看到价格的持续、稳定走高，牢牢占住白酒塔尖的一个席位，具体运作方面，联手张学友、33 万6666 的超高端定制酒推广、继续推进数据库营销、期酒发行等等，充分显示了公司品牌运营的活力；除此之外，公司的特曲老酒邀来了周华健进行合作，还在不断的与时俱近，利用网络媒体平台、利用微电影等形式成为公司新的品牌宣传阵地。
    公司的品牌运营能力通过前几年的调整，目前已经得到大大提升，目前已经处于行业前列。
    群泸模式继续演绎：“群泸模式+大招商+三大公司体系”的组合拳继续演绎，今年推出的特曲老酒进一步向中高档酒冲击，目前销售形势良好，群泸阵营中再添新贵，这种略带粗放式的经营模式是对公司目前资源情况一个适应性的选择，公司也在同时不断的总结调整，但方向不会改变，在向下下沉的过程当中公司仍将会选择增加开拓新品牌的运营模式。
    1573 减量无碍公司的增长：减量1300 吨是公司提振经销商信心的一种选择，在经济景气下行，高端酒价格出现波动的情况下，公司通过主动减量的方式来提振价格，减少经销商的资金压力与销售压力，这符合公司的品牌经营策略，待经济形势好转，公司完全可以通过专卖店、团购渠道等来消化这部分减少的供应量。
    三大销售公司的模式仍将引领新的增长。公司的销售体制改革总体来说是成功的，博大公司去年的优秀表现仍能通过更广、更深的推进复制引领新的增长，目前仍然处于成功模式的复制红利时期，销售公司运用柒泉模式对经销商的绑定、激励，运营思路值得肯定，今年还将稳定推进柒泉模式的复制，贵宾公司聚焦高端消费人群，资源更加聚焦，推广的势头良好。特别是公司近期头曲等中低档产品相继提价，反映出公司这种模式的作用在显现。
    我们依然对公司12 年全年业绩增长充满信心：我们维持3 月份中深度报告《走出混沌，拐点发展，全线出击》的观点：08-10 年是公司调整期。销售模式从批发式的坐商，走向多种发展模式并举，销售模式的转型导致公司错失前期次高端发展的高速期，期间增速缓慢。08-10 年的营销改革，公司通过主动引入市场化内部竞争，通过品牌运营商的不断组建，让销售公司更加聚焦中高端产品，博大公司专注低端产品。从发展的角度看，这是对原有模式的升级和拆分，是公司机会主义的一种选择。目前全国化走向深度开发阶段，公司核心市场和强势市场的精细化运作的空间十足，五大强势市场发展进入拐点阶段。高端酒持续打造品牌高度。中档酒，抢拼次高端黄金发展机遇。公司走向多价位多区域的全线出击。
    投资建议
    我们预计12-14 年的EPS 将分别达到2.929、3.790 和4.716 元/股，同比增长40.97%、29.41%和24.44%。我们维持3 月份深度报告中的观点，继续看好公司品牌打造带来业绩的高增长，维持“增持”评级，目标价52.92-58.80 元