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>> 海通证券-泸州老窖(000568)股权激励行权,专卖店数量翻倍继续-120607
上传日期:   2012/6/7 大小:   229KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   赵勇,齐莹
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    市场误读了"缩量1500吨"的传闻,渠道扁平,新增销售渠道才是"暗度陈仓"。今年5月20日公司在成都召开了经销商大会,针对传统区域的大经销商进行了缩量,缓解他们的财务压力,同时将渠道进行了扁平化,增加更多新秀经销商。从3月份以来,国窖1573的一批价一直随着茅台、五粮液的批发价下跌而下跌,目前接近780元左右,已经跌透合理价格,但仍旧高于公司出厂价,公司价格并未出现倒挂现象,经销商反映公司发货仍旧正常。
    年报披露国窖1573专卖店在2012年将开到1000家,相比2011年的400家将会大增。泸州老窖的传统经销商大多都与茅台、五粮液的经销商重叠,由于国窖1573的投放量较小,所以其经销商客户群体以及实际社会库存量要远小于茅台和五粮液的数量。当前,茅台公司要开设直营店"自立门户",很多经销商要考虑自身中长期的发展,肯定是"骑驴找马",做好了"移情别恋"的准备。公司自己规划专卖店开到1000家,我估计找公司申报专卖店的经销商数量肯定要超过2000多家,公司大可根据自身需要拓展的区域择优满足新增经销商的需求。
    
 
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