事项
    6 月27 日，我们参加了泸州老窖的股东大会，就交流内容点评如下：主要观点
    1、国窖1573 减量1300 吨，销售收入任务维持既定计划：5 月份公司宣布削减1300 吨的国窖1573 销售量任务，适应市场的发展，通过控量来保价，我们认为这是一次非常正确的选择，在经济疲弱影响高端酒消费的背景下主动选择的适应市场的策略，高端酒市场的核心是价格和品牌，老窖这次坚持选择维持价位是为以后国窖的长远发展打下基础，另外公司削减的是任务量，但是总体任务额没有下调，而是通过系列产品和中高端产品的增量来维持今年销售的增长，从市场反映的效果来看，今年的业绩增长基本无忧。
    2、中高端酒持续发力，老窖依旧坚持新产品招商模式：11 年是次高端市场大发展的一年，公司窖龄酒的市场招商获得突破，全年销售额完成10 亿，而今年窖龄酒依旧是中高端酒的主力，销售任务较去年翻番增长，目前窖龄酒已经完成1500 吨，另外公司今年新推次高端特曲老酒和百年系列产品招商，成绩显著，特曲老窖在超高招商门槛的基础上完成超4 亿的招商任务，成为次高端产品系列的新力量；从这次了解的情况来看，老窖依旧坚持了新产品招商的路线来实现业绩增长，而我们更希望能看到公司能在产品的可持续发展和产品聚焦方面的突破。
    3. 公司在营销策略上的调整持续深入：公司这两年坚持在营销方面进行调整，并且取得了良好的效果，在组织方面推行狼性团队，销售公司设立四大产品事业部运作，使产品运作更加聚焦；博大公司的销售组织进一步细化向深度营销方向发展，博大公司销售去年突破31 亿，今年更要完成52 亿的销售任务；贵宾公司大力发展专卖店，12 年将建成1000 家，通过专卖店捆绑团购的模式加强高端酒的运作，并开始建设300 人的品牌顾问团队；通过这一系列的调整我们看到公司正积极的根据市场的需要来调整营销模式，使公司的增长能具备可持续性。
    4. 高端酒市场遇冷，老窖积极调整来适应市场：自春节过后酒水市场一直不振，经济疲弱下的消费不振和三公消费限制对高端酒的冲击等因素导致高档酒量价齐跌，而公司主动适应市场做出调整：在减量的前提下要求市场出货价稳定在一定水平，同时通过控制市场发货量等措施来适应市场的变化；另一方面公司管理层对发展前景依旧保持乐观，虽然短期会受到来自市场的压力，但是对于名酒企业来说更是一种机遇，认为公司未来十年的增速不会低于过去十年的销售增速！盈利预测与投资评级：我们给予公司12 至14 年分别为3.17 元、4.38 元、6.24的盈利预测。对应PE 为13.35，9.66、6.78 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    1. 高端酒受到三公消费影响，放量不可持续2. 公司次高端和中高端受到竞品压力，业绩不达预期