公司董事会换届成功，团队团结稳定原班人马依旧。2011年股东大会选出了第七届董事会，并在第七届董事会一次会议中确定了公司经营管理团队。此届董事会和管理层任期三年，有力确保公司发展战略和经营思路保持平稳和延续。同时，此届管理层为彰显对公司的中长期发展信心，提出希望公司未来10年的收入复合增速不低于过去10年的增长水平。
    公司"国窖系列奢侈化"的战略思想已经稳定，未来是对这一战略的不断提高和具体执行。公司三年前就曾提出"国窖1573"的终端零售价格要走到5000元/瓶，现在的终端零售价仍有上升空间。由于公司能生产"国窖1573"的窖池群数量有限，且浓香型发酵工艺中只有少部分能做成高档白酒，产能扩张需要非常长的周期，浓香型白酒中的高档酒具有天然的稀缺性。而中国经济仍在稳定增长，每年浓香型高档白酒的供给量远满足不了实际需求的增长。泸州老窖公司坚持"国窖1573"的品质第一，坚持提高公司产品的品味，坚持不懈的往奢侈品方向发展。
    短期经济波动所催生的去库存虽然给高档白酒带来部分影响，但我们非常赞同公司坚挺价格的措施。从去年年底开始，茅台为代表的高档白酒终端零售价开始松动，今年3月份之后，零售价和批发价均出现正常回落。公司果断采取措施，在今年增量的基础上缩减发货量，缓解经销商的资金压力，在确保公司品质的基础上，确保公司的价格体系稳定。我们认为这将帮助公司在中长期内获取良好的市场地位。同时，预计公司还将通过加大对团购客户的定制酒开发，超高端产品的销售力度，来确保年初制定的收入增长计划不变。
    "泸州老窖"这个品牌仍将大力发展，攻克高中低端市场。公司年初已推出"泸州老窖特曲老酒"，产品销售符合公司预期，下半年"泸州老窖百年：红、顺、和"三款产品即将面世。公司近年陆续开发了一些产品填补国窖1573提价之后预留的价格空白带，部分产品获取了较好收益，例如窖龄酒（30年、60年、90年）。我们观察到公司新开发产品基本都是针对新经销商和新渠道所设置。公司领导认为中国白酒市场容量较大，区域分布不均衡，消费者收入水平差距较大，消费结构的带宽也在扩展，营销层次越来越需要细分化，在细分化过程中为减少内耗，必然要在产品设计上利用多产品进行区隔。
    近年公司开发了很多腰部产品中高档酒，保持了快速增长，而今年有所提速。目前公司原有的老字号特曲产品销售正常，在经历了"提价缩量"的阵痛期（2008-2010年）之后，公司从2010年采取开发中高档新产品。近年的新产品均非常成功，今年增长还有所提速。"泸州老窖窖龄酒（30年、60年、90年）"诉求"窖龄老、酒才好"，重在突出公司所拥有的世界文化遗产"国宝窖池群"；今年初推出的"泸州老窖特曲老酒"为纪念泸州老窖荣获"中国四大名酒"60周年而定，采用洞藏6年的特曲基酒设计；下半年即将出炉的"泸州老窖百年技艺（红、顺、和）"诉求公司酿制技艺，重在突出公司获取的另外一项国家非物质文化遗产"泸州老窖传统酿制技艺"。我们预计现在很多有资源的客户越来越信任老窖公司，目前招商的难度在逐步减少，正步入一个良性发展轨道。
    专业化营销公司博大酒业正在成型，今年确保收入快速增长的同时要提高净利率。我们认为中低档产品"头曲"过去几年衍生出了很多产品，但增速仍旧保持很快，主要是白酒市场消费群体太庞大，公司渗透率的提高使得销售额增速较快。我们估计去年博大酒业实现销售额30亿（含税），今年可能会做到52亿（含税），同时，公司也要求净利率必须提高。目前博大酒业已初步完成年初制定的提价、调结构的政策。
    专卖店目前已开700家左右，全年1000家计划有望提前完成，明年专卖店数量仍将保持快速增长。泸州老窖的传统经销商大多都与茅台、五粮液的经销商重叠，由于国窖1573的投放量较小，所以其经销商客户群体以及实际社会库存量要远小于茅台和五粮液的数量。当前，茅台公司要开设直营店"自立门户"，很多经销商要考虑自身中长期的发展，肯定是"骑驴找马"，做好了"移情别恋"的准备。公司自己规划专卖店开到1000家，我估计找公司申报专卖店的经销商数量肯定要超过2000多家，公司大可根据自身需要拓展的区域择优满足新增经销商的需求。此外，公司给予专卖店的优惠补贴也在很大程度上吸引了业外资金的参与。
    内部改善仍将继续，管理上坚持"控制、力行、发展"，经营上坚持"轻资产、重品牌、多杠杆"。通过前几年的内部挖潜，公司在各价值链环节上均实现了"市场化改革"，公司坚持把"微笑曲线"的底端全部外包出去，实现轻资产、重品牌，提高品牌的含金量，利用品牌的含金量实现杠杆效应。目前，这套管理体系已经成形，接下来就是如何规划执行。我们认为这将在很大程度上帮助公司实现较高的稳定利润率和权益回报率。
    盈利预测与估值