事件：
    近日，我们对公司进行了实地调研，与公司相关人员就经营状况和未来规划进行了沟通。
    分析和评论：
    1、磷矿经营情况
    磷矿石外销是公司毛利最高的业务，2011年的毛利率高达80.9%，对利润的贡献达到50.91%。我们关心公司磷矿石外销量的变化，一方面考虑磷矿产能是否会有增长，另一方面考虑下游配套项目对磷矿的消耗。
    2011年公司的磷矿的产能约达到 280 万吨，磷矿的产量一般在设计产能的-20%~20%范围内浮动。2011 年 1-9 月公司外销磷矿石 165 万吨，1、4 季度是矿山生产的淡季，预计全年外销磷矿石 180 万吨左右。2012年考虑瓦屋矿详探可能带出30-40万吨磷矿(品味预计在24%左右)，磷矿的总产能有望达到300万吨。
    2012年磷矿消耗的增量项目在于60万吨磷酸二铵的投产（预计在6月份可以正式生产）。60万吨磷肥产能按下半年开工率60%计算，生产18万吨磷肥，每吨消耗磷矿石2.2吨左右，对磷矿石的需求量大概在40万吨。1考虑到矿山生产的弹性，实际上磷肥生产对磷矿石的外销影响有限。
    磷矿石为“贫富贫”的夹层结构，平均品味在 12%左右，设计产能是按照原矿重量进行计量的。以前两层贫矿利用率不高，富矿中直接用于销售。目前在政策的引导下，公司开始注重对贫矿的利用，宜都 200 万吨的选矿项目是公司第一个选矿项目，项目建成以后，经过选矿的粉状磷矿主要用于生产磷肥。