我们近期实地调研了江苏碧水源公司，调研对象概况如下。
    江苏碧水源公司：成立于2008年9月，总投资0.5亿元，为碧水源（持股70%）、无锡市政公用事业集团（持股20%）、无锡高新技术风险投资公司（持股10%）合资组建，负责环太湖的污水处理工程项目。
    无锡丽阳膜公司：成立于2011年7月，总投资0.568亿元，为碧水源（持股39%），三菱丽阳株式会社（持股51%）、江苏碧水源公司（持股10%）合资组建，结合了碧水源的本土市场优势、三菱的技术优势。地理位置上与江苏碧水源处于同一厂区。
    总体评价： 
    与传统工艺比较，MBR项目的运营成本更高，其中电耗占比更大。以碧水源承建的梅村污水厂为例，其运营成本在1.1元/吨，而其他多采用传统工艺的污水厂运营公司，如创业环保等，其运营成本仅为0.52~0.74元/吨。但总体来看，MBR项目出水品质稳定高于一级A ，因此对于支付能力强、对价格不敏感的政府客户仍具备一定的吸引力。
    上市以来，公司在太湖、滇池、湘江流域，以及内蒙古、新疆等地持续拓展，总体来看，"十二五"期间获得新订单的空间较为广阔；自产膜产能的扩张，不仅支持公司快速增长的工程业务，同时也带来新的利润增长点。维持2012、2013年EPS（除权后）1元、1.3元的盈利预测，维持2012年30倍的目标动态PE，目标价30元。"十二五"期间污水厂升级改造、再生水处理市场启动，投资规模可观，看好公司的长期发展能力，维持增持评级。