事件：公司对外投资设立鄂尔多斯奥源排水有限责任公司
    今日，公司公告与鄂尔多斯市市政排水有限公司、内蒙古东源宇龙实业（集团）有限责任公司、大奥投资控股有限公司签订《合资协议书》，设立鄂尔多斯奥源排水有限责任公司。
    各方均以现金出资，其中公司以货币出资 2600 万元（自有资金），持有新公司26%的股权；鄂尔多斯市市政排水公司以货币出资3300 万元，持有新公司33%的股权；内蒙古东源实业公司以货币出资2600 万元，持有新公司26%的股权；大奥投资控股公司以货币出资1500 万元，持有新公司15%的股权。
    新公司的经营范围：主要致力于污水处理项目的投资、运营和管理；市政工程施工、维修、环保设备及材料销售；水处理领域的技术研究与开发、技术服务、托管运营；景观治理、生态修复及园林绿化。
    新公司的定位：主要面向内蒙古鄂尔多斯市康巴斯新城城市给排水项目，承担新区给排水项目的投资、建设和运营，并推动膜技术在该市的广泛应用，高起点解决新区的水污染与水资源短缺问题，实现污水的完全循环利用。
    目前新公司已就阿康 30 万吨/日污水处理工程项目初步达成意向，预计项目总投资额约17 亿元，将分步实施，作为新公司的示范工程。
    我们的点评与分析
    继续深耕内蒙古市场，走在正确路上本次引入鄂尔多斯市市政排水有限公司，再次验证了我们之前对于公司利益捆绑式营销模式的判断，同时从排水公司的承诺中也可以判断其未来对该区域水务资产和市场的整合以及在获取政府支持方面具有显著优势。
    给排水公司将协调和沟通鄂尔多斯市相关部门与机构，协助完成对该区域内相关城市给排水资产与市场的整合；协助为新公司开发鄂尔多斯市及周边区域市场提供市场及政府资源支持；牵头争取政府相关部门对环保企业给予的优惠政策，包括税收、建设用地、电价、污泥处置方式等方面的优惠政策。
    更新盈利预测，继续看好公司发展
    考虑转增股本摊薄后，我们更新了公司盈利预测，预测公司 2012-2013 年EPS 分别为1.044 元和1.410 元，同比分别增长66.36%和35.09%，目前股价对应26×12PE、20×13PE。
    我们维持之前对于碧水源的看法，对于行业和公司高成长性的判断并未改变，认为公司走在正确的路上，继续看好公司发展，而公司成长历程也在不断验证了我们的观点：
    MBR 在我国市政污水处理领域具利基市场且成长性好：与传统污水处理工艺和其他膜法水处理工艺相比，MBR 凭借处理水质好、对进水要求低以及占地面积少、污泥产量小的优势占据了封闭流域中城市里市政污水处理市场&缺少土地但又需要改造以提高出水水质的城市污水处理市场&高品质回用水的前端处理的利基市场；而我国南方水质性缺水+北方资源性缺水的现实给了MBR 工艺在这些领域快速普及的驱动力。
    碧水源凭借膜丝、工程经验和利益绑定式圈地营销模式将取得快于行业增速的成长：碧水源率先研发出具有国际领先水平的MBR 膜丝，并已拥有国内运营年限最长的万吨级MBR 工程经验，加上与地方政府通过合资公司绑定利益来提前圈地的营销模式；在MBR 工艺普及趋势中获得快于行业增速的成长可能性大。