在假设动力煤价下跌4%、焦煤价格不变的情况下，预计公司12-14 年EPS 为1.51、1.65、1.73 元，PE14、13、12 倍。公司年内煤价坚挺，超出市场预期，随着政府基建项目重启，焦煤价格有望超预期上涨，公司每股焦煤产量最大，可尽享煤价反弹利好；另外未解决同业竞争，集团资产注入也将是大概率事件。维持"强烈推荐"的评级。