湖北市场复苏取决于华东市场表现
    湖北省已经对2012年新增产能进行控制。但由于沿长江水泥航运的因素，湖北水泥价格将受到华东市场的影响。下半年，随着本地需求好转及华东水泥价格上升，我们认为湖北水泥价格可能会有所复苏。
盈利对平均售价敏感性高
    由于营运杠杆较高并且当前平均售价的基数相对较低，华新水泥的盈利对平均售价变动高度敏感。因此，如果下半年水泥价格出现良好的复苏，我们认为华新的盈利可能超过市场预期。
主要假设值调整
    我们将2012/13/14年平均售价预测从人民币305/318/324元下调至人民币255/270/275元，以反映水泥价格年初迄今走弱。我们相应将吨毛利预测从人民币90/98/100元下调至人民币59/71/72元。2012/13/14年预期每股收益从人民币2.01/2.39/2.58元下调至人民币0.85/1.34/1.52元。