1．事件 
    华新水泥发布了2011 年年度报告。2011 年公司实现营业收入126.38 亿元，同比增长了49.22%；归属于上市公司股东净利润10.75 亿元，同比增长了87.79%，EPS 为1.31 元。其中四季度实现营业收入36.58 亿元，同比增长了15.16%， 实现归属于上市公司股东净利润为 1.7 亿元，同比负增长了68.1%，EPS 为0.19 元。 2．我们的分析与判断 
    （一）水泥价量均有较大幅度增长，但四季度盈利水平同比下滑 
    公司2011 年盈利增长的主要来源是依靠水泥业务的价格和销量的增长。公司2011 年水泥熟料销量为4228 万吨， 同比增长了21.63%。2011 年水泥销售综合均价为275.22 元/吨，较2010 年222.14 元/吨上涨了53.08 元/吨，但综合成本也有所增加，由2010 年的173.99 元/吨上升到199.80 元/吨，公司水泥业务的综合毛利率较上年提高了5.73 个百分点。吨毛利达到了75.42 元/吨，较去年同期提高了27.28 元/吨。 四季度公司毛利率大幅下滑，主要由于水泥价格下降。公司四季度综合毛利率为24.36%，同比下滑了8.18 个百分点，环比三季度下滑了4.16 个百分点，主要是受到四季度货币政策紧缩和基建项目停建缓建的影响，公司水泥价格（税前）逐月回落，由最高点的310 元/吨下滑至285 元/吨。