3季度净利润同比增长2862%
    华新3季度实现营业收入34.08亿元，同比增长了68%；净利润3.62亿元，同比增长了2862%，但环比下滑了18%。【】。11年前3季度实现EPS合计1.12元人民币，是我们2011年全年预测值的62%。【】。
    生产经营基本稳健
    3季度公司毛利率为27.3%，同比提高了1100个基点，但由于季节性因素环比下滑了250个基点，考虑到季节性的因素，我们认为目前的毛利率水平依然稳健。销售费用率/管理费用率环比分别增加了80/40个基点，但同比都出现了一定的下降。
    11年4季度及12年业绩面临较高的基数
    由于2010年1~3季度水泥价格基数较低，华新的业绩对水泥价格变动的弹性较大。但是，由于电力短缺导致湖北地区的水泥价格从10年4季度开始快速上涨，已经抬高了华新水泥的业绩基数。展望未来，我们认为较高的利润率基数将使得华新的业绩对12年水泥价格的变动没有那么敏感，也不可能像11年前3季度那样取得强劲的业绩增速。
    估值：看好华新水泥，评级“买入”
    我们看好华新水泥12个月的股价表现，重申“买入”评级及25.10元人民币的目标价，我们目标价的推导是采用基于现金流折现法、包含长期估值因素的瑞银VCAM估值模型。但是，我们认为未来华新不大可能跑赢其他水泥股。