投资要点
    事件：
    2011 年1-9 月公司实现营业收入897909 万元，较去年同期增长69.7%，实现归属母公司所有者净利润90451 万元，较去年同期增长912.8%，EPS 为1.12 元。【】。2011 年7-9 月公司实现营业收入340762 万元，较去年同期增长68%，实现归属母公司所有者净利润36246 万元，较去年同期增长2862%，EPS 为0.45 元。【】。Q1、Q2、Q3 分别实现EPS 为0.12、0.55、0.45 元点评：
    产能利用率不高，吨水泥均价环比平稳，成本略有上升。我们测算公司上半年熟料窑运转率仅有72%，低于公司往年同期水平。公司实现水泥及熟料销量约1030 万吨，环比2 季度略有下降。吨产品销售均价为308元，环比2 季度基本持平。3 季度吨水泥生产成本达到220 元,环比上半年略有上涨，超出我们预期。公司3 季度毛利率由2 季度31%下降至28.5%。
    吨水泥期间费用高于我们预期。公司3 季度吨水泥期间费用达到45 元，环比上涨5 元，同比上涨10 元。吨水泥销售费用本应与水泥销售价格无关，而公司该财务指标环比、同比均出现不小涨幅，超出我们的预期。
    详细数据参照表2.