事件
    公司公布重大资产购买及增资预案
    公司拟单独向康伟集团增资15 亿获取34%股权，并以13.95 亿元收购郭向文和沁源康伟煤焦第一、第二、第三职工合股基金会合计持有的康伟集团31%股权，合计为28.95 亿元，累计收购65%康伟集团股权。
    简评
    收购PE8.2，全年业绩增厚0.2 元，森达源投产后有望再上台阶康伟集团煤业资产主要有孟子裕煤矿（100%，60 万吨），南山煤业（100%，90 万吨）、森达源煤业（100%，120 万吨技改中）。
    孟子裕2011 年净利润2.1 亿，按60 万吨产量计算，吨煤净利润为350 元，南山煤业2011 年净利润2.15 亿，按90 万吨产量计算，吨煤净利润为238 元，森达源煤业由于停产技改，2011 年净利润仅1071 万元，预计年底技改完成。三个矿井均5 证齐全。2011年康伟集团归属母公司净利润5.43 亿，公司收购65%权益花费28.95 亿，按此估算收购PE 为8.2，按公司最近17.68 亿股本计算，假设全年并表贡献权益利润3.53 亿，折合EPS0.2 元。预计森达源技改投产后，利润有望再上一个台阶，假设盈利能力接近孟子裕，那么预计还能增厚0.1 元EPS。康伟下的李城矿由原股东回购，不再并表。
    董事会已批准购买，尚需股东大会和证监会审批
    此次收购康伟集团65%股权为公司H 股发行项目，公司拟先行用自有资金收购后等H 股募资后予以置换，2012 年5 月17 日，公司董事会已同意此次收购。截至目前，本次交易尚需股东会和证监会审批。目前公司已合计支付26 亿元增资及股权转让款，尾款待证监会核准后5 个工作日内支付，标的资产已于2012 年3月23 日完成股权过户的工商变更手续。
    康伟集团非煤资产收购后将合理处理
    康伟集团除煤炭资产外，还有酒店、旅游、建材和焦化资产，但都微利或亏损，公司拟收购后除将太岳国际大酒店和菩提寺旅游用于员工培训、修养和福利设施外，其他资产将对外出售或注销。
    银源、康伟集团收购顺利进行，仍维持重点推荐
    目前公司收购工作顺利进行，康伟的南山和孟子裕在产矿吨煤利润分别达到238 元和350，康伟目前股权过户完成，等证监会审核后即可并表，预计两矿二季度顺利并表可能性较大，按此估算公司2012年12亿以上的净利润目标有望顺利达到。我们仍维持公司今年13.4亿净利润目标，按当前17.68亿股本计算，今年PES0.76元，考虑到公司高成长预期，我们仍给予公司高于行业平均的估值水平，目标价15元，对应2012年20PE，维持对公司重点推荐。